ใครจะแทน "เจนเซน หวง" จับตาอนาคต AI โลก นักลงทุนควรซื้อหรือถอย?

NVIDIA สะเทือน! ตลาดผวาไร้ Jensen Huang จับตาอนาคต AI โลก

NVIDIA กำลังเผชิญแรงสั่นสะเทือนครั้งสำคัญ หลังเกิดประเด็นเกี่ยวกับ Jensen Huang บุคคลสำคัญที่เปรียบเสมือนหัวใจของบริษัท ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวลดลงอย่างหนัก และสร้างความกังวลไปทั่วตลาดว่า หากไม่มีผู้นำคนนี้ NVIDIA จะยังรักษาความเป็นเบอร์หนึ่งของโลก AI ได้หรือไม่ เพราะตลอดกว่า 30 ปีที่ผ่านมา Jensen Huang ไม่ได้เป็นเพียงผู้บริหาร แต่ยังเป็นผู้สร้างนวัตกรรม สร้างเครือข่ายธุรกิจ และเป็นบุคคลสำคัญในการขับเคลื่อนอุตสาหกรรม AI

Key Person Risk จุดเปลี่ยนสำคัญที่ตลาดกำลังกังวล

"กรรณ์ หทัยศรัทธา" หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุน สายงานวิจัยลูกค้ารายย่อย จาก CGS International มองว่า สถานการณ์ที่เกิดขึ้นสะท้อนความเสี่ยงจากบุคคลสำคัญ หรือ Key Person Risk โดยเฉพาะบริษัทที่มีผู้ก่อตั้งซึ่งมีบทบาทโดดเด่นและเป็นภาพจำขององค์กรอย่างชัดเจน

สิ่งที่ตลาดกังวลไม่ได้มีเพียงประเด็นส่วนตัว แต่ยังเชื่อมโยงไปถึงธรรมาภิบาลองค์กร (Corporate Governance) หลังเกิดประเด็นต่อเนื่องที่เกี่ยวข้องกับบุคลากรภายในบริษัท จนทำให้เกิดคำถามถึงระบบการบริหารจัดการของ NVIDIA

อีกประเด็นสำคัญคือ Jensen Huang ถือเป็น CEO ที่มีผลงานโดดเด่น การเปลี่ยนผ่านผู้บริหารจึงไม่ใช่เรื่องง่าย และทำให้ตลาดตั้งคำถามว่า NVIDIA จะยังสร้างนวัตกรรมใหม่ได้ต่อเนื่องหรือไม่ คล้ายกับกรณี Apple หลังยุค Steve Jobs ที่แม้ธุรกิจยังเติบโต แต่ก็ถูกตั้งคำถามเรื่องการสร้างนวัตกรรมที่เปลี่ยนแปลงโลก

Neocloud เสี่ยงสะเทือนหนัก เมื่อขาดแรงหนุนจากพี่ใหญ่

ผลกระทบไม่ได้จำกัดอยู่แค่หุ้น NVIDIA แต่ยังอาจลามไปถึงธุรกิจที่อยู่ในระบบนิเวศ AI โดยเฉพาะกลุ่ม Neocloud เช่น Nebius, CoreWeave และ Lambda ซึ่งมีความเชื่อมโยงกับ NVIDIA ทั้งด้านการจัดหาชิป การลงทุน และการสนับสนุนทางธุรกิจ

ที่ผ่านมา Jensen Huang มีบทบาทสำคัญในการสร้างความเชื่อมั่นให้กับธุรกิจเหล่านี้ รวมถึงออกมายืนยันศักยภาพการเติบโตของความต้องการใช้ AI อย่างต่อเนื่อง แต่เมื่อเกิดความเปลี่ยนแปลงขึ้น ตลาดจึงเริ่มกังวลว่าผู้บริหารคนใหม่จะให้การสนับสนุน Neocloud ได้มากเท่าเดิมหรือไม่

Neocloud เป็นกลุ่มที่น่ากังวลมากที่สุด เพราะมีความเสี่ยงทางธุรกิจสูงและพึ่งพาการสนับสนุนจาก NVIDIA ค่อนข้างมาก ขณะที่บริษัท Hyperscaler และบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่มีเงินทุนแข็งแกร่งยังสามารถดำเนินธุรกิจต่อไปได้ แม้เกิดความเปลี่ยนแปลงภายใน NVIDIA

ส่วนบริษัทที่มีความเชื่อมโยงกับ Circular Financing ของ NVIDIA ยังไม่เห็นว่าปัจจัยพื้นฐานเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่สิ่งที่ต้องจับตาคือความสามารถในการพัฒนาชิปรุ่นใหม่ เช่น Blackwell และ Rubin รวมถึงนวัตกรรมในอนาคต

AI สหรัฐฯ ยังไม่เสียแชมป์ให้จีนง่าย ๆ

สำหรับการแข่งขัน AI ระหว่างสหรัฐฯ กับจีน มองว่าการเชื่อมโยงปัญหาของ NVIDIA ไปสู่การที่จีนจะก้าวขึ้นมาเป็นผู้นำแทนสหรัฐฯ เป็นการประเมินที่ไกลเกินไป เพราะปัจจุบันทั้งโมเดล AI ของสหรัฐฯ และจีนยังต้องพึ่งพาชิปของ NVIDIA และยังไม่มีผู้ผลิตรายใดเข้ามาทดแทนได้อย่างสมบูรณ์

แม้ AI จีนอย่าง DeepSeek จะมีจุดเด่นด้านต้นทุนที่ต่ำกว่า แต่ในตลาดผู้บริโภคทั่วโลก โมเดลอย่าง ChatGPT, Claude และ Gemini ยังคงได้รับความนิยมอย่างแพร่หลาย จึงยังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่าการเปลี่ยนแปลงภายใน NVIDIA จะทำให้จีนขึ้นมาเป็นผู้นำ AI แทนสหรัฐฯ

หุ้น NVIDIA ลงแรง แต่โอกาสลงทุนยังมี?

แม้ความไม่แน่นอนจะยังสูง แต่ราคาหุ้น NVIDIA ที่ปรับตัวลงมาเกือบ 30% จากจุดสูงสุดบริเวณ 200 ดอลลาร์ ทำให้มูลค่าหุ้นเริ่มน่าสนใจ โดย Forward P/E ลดลงมาอยู่ประมาณ 13-14 เท่าในช่วงที่ราคาหุ้นอยู่บริเวณ 150 ดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นระดับที่ค่อนข้างถูก

หากนักลงทุนยังเชื่อมั่นในพื้นฐานและศักยภาพระยะยาวของ NVIDIA การกลับไปยืนเหนือระดับ 200 ดอลลาร์ก็ไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้ อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ต้องติดตามคือผลประกอบการในสัปดาห์หน้า รวมถึงความชัดเจนเรื่องผู้บริหารและทิศทางธุรกิจหลังจากนี้

กลยุทธ์ที่แนะนำคือทยอยซื้อและแบ่งเงินลงทุนเป็นไม้ ๆ ไม่จำเป็นต้องรีบไล่ซื้อในวันที่ราคาดีดตัวขึ้น เพราะตลาดยังมีโอกาสผันผวนจากข่าวและปัจจัยใหม่ ๆ ที่เข้ามาอย่างรวดเร็ว

หุ้น Tech สหรัฐฯ ยังไม่ควรขายทิ้ง กระจายพอร์ตอย่างมีจังหวะ

สำหรับภาพรวมตลาดหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ นักลงทุนไม่ควรขายหุ้นกลุ่มนี้ออกจากพอร์ตทั้งหมด เพราะเทคโนโลยียังคงเป็นเครื่องยนต์สำคัญในการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และเป็นหนึ่งในสินทรัพย์หลักที่สร้างความมั่งคั่งให้กับนักลงทุนอเมริกัน

แรงกดดันจากประเด็นการเมืองและความกังวลเกี่ยวกับการพัฒนา AI อาจทำให้ตลาดผันผวนในระยะสั้น แต่หากสถานการณ์คลี่คลายและความเชื่อมั่นกลับมา หุ้นกลุ่ม Growth ก็มีโอกาสกลับมาเป็นผู้นำตลาดอีกครั้ง

ส่วนการกระจายความเสี่ยง นักลงทุนสามารถเพิ่มหุ้นกลุ่มอื่นที่มีพื้นฐานดี เช่น หุ้นไทยที่ผลประกอบการเติบโตอย่าง CPALL เพื่อสร้างสมดุลให้พอร์ตลงทุน

วิกฤต NVIDIA ครั้งนี้อาจไม่ใช่แค่เรื่องราคาหุ้น แต่เป็นบททดสอบความเชื่อมั่นต่ออนาคตของอุตสาหกรรม AI เพราะโจทย์ใหญ่ไม่ใช่เพียงว่าใครจะมารับตำแหน่งต่อจาก Jensen Huang แต่คือ NVIDIA จะยังรักษาความสามารถในการสร้างนวัตกรรมและขับเคลื่อน AI โลกได้เหมือนเดิมหรือไม่